繙倍投注改變了風險分佈，而不是盈利期望
然而，一個名叫斯圖爾特-霍蘭德（Stuart Holland）人，在其2001年出版的電子書Successful Staking Strategies（成功注金策略）中僅僅使用排列組合的方式，就解釋了為什麼馬丁格爾投注策略並不是什麼穩贏不虧的下注方法。
假設一個玩家的初始資金為1，他在前三輪全部投注紅色，而輪盤的結果共有8種（R代表紅，B代表黑）。
將上表中8種結果單獨的期望值相加，則得到了這種策略的總期望值為零。需要注意的是，這裡並沒有考慮莊家抽水的存在，因此其實際盈利期望其實是負值。
而如果是固定本金投注呢，盈利期望值同樣是零。
相較而言，馬丁格爾投注策略並沒有改變盈利期望，而只是改變投注中的風險分佈,老虎機。繙倍投注使玩家獲得盈利的機會是5/8，虧損的機會是1/4；而均注使玩家盈利的機會是1/2，虧損的機會同樣是1/2。不過需要注意是，這8種情形中的任何一種都不是單獨存在的。而繙倍投注需要投入更多的本金，換句話說，使用繙倍投注的玩家其實是冒著虧大錢的風險進行投注。
或許在某些玩家看來，連輸3次的概率只有1/8，放大周期，連輸10次的概率更是只有0.0977%（0.5的10次方），這樣一個極低的概率或許麻痺了不少人。但對於一個長期下注的玩家來說，任何一種情形都有可能出現。
當連輸的情形出現時，玩家需要准備大量的資金，在其中面對的資金風險和心理壓力也將成倍的增加。而即使在連輸多輪之後贏了一回，其最後得到的盈利與投入的資金也不成比例。
理論上講，如果一個玩家擁有無窮的財富，無限制的投注次數，以及一個不對玩家投注限額的莊家，繙倍投注策略或許能取得成功。
但我們都知道，不對玩家投注金額進行限制的莊家是不存在。而一個人如果真的擁有無窮的財富，想必他也不會浪費在博彩上。
